安融评级首席经济学家周沅帆博士接受《中国证券报》采访

《中国证券报》记者近期对安融评级首席经济学家周沅帆博士进行了采访，采访成果以《“理财偏食”非标：高收益难掩比例“超标”隐忧”》为题，于3月18日在该报及其官网、公众号上刊登。

在此次采访中，周沅帆博士应记者要求，对非标资产的优势与风险进行了梳理，并剖析了理财产品青睐非标资产的核心动因。2018年12月2日发布的《商业银行理财子公司管理办法》规定，银行理财公司全部理财产品投资于非标债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。然而，部分理财产品配置的非标资产比例已经超过了这一限制。对此，周沅帆博士表示，理财产品之所以青睐非标资产，甚至在部分产品中突破常规比例限制，其核心动因在于非标资产具备的“高收益、低波动、易匹配”三大独特优势，使其在当前复杂的市场环境下成为了理财资金配置的“香饽饽”。针对理财产品青睐非标资产的原因，他从追求高收益的“利润奶牛”、平滑净值波动的“压舱石”和提供资产负债匹配的“调节阀”三大视角出发，系统阐述了非标资产“量身定制”灵活性的特征与理财产品管理人管理需求相匹配的作用机制。

此外，周沅帆博士认为，大比例配置非标资产虽能短期增厚收益，但其背后潜藏的流动性风险、信用风险及合规操作风险不容忽视，且随着监管趋严，这些风险正被加速暴露。因此，他结合近年来理财产品大比例配置非标资产的负面后果，对非标资产的监管发展提出了深刻的思考。他表示，应积极推动非标资产标准化转型，鼓励将具备条件的非标资产通过资产证券化（ABS）等方式转为标准化资产，提升流动性与定价透明度，从根本上改善资产结构。针对非标资产的风险，周沅帆博士从机构与投资者两端协同治理的维度，提出了强化穿透式管理与信息披露、积极推进“非标转标”与资产证券化，以及建立动态风险预警机制等切实可行的应对建议。

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此次采访不仅展现了安融评级在金融产品风险评估领域的专业实力，也进一步巩固了公司与媒体机构之间的良好交流与合作关系。安融评级将继续秉持专业、客观、独立的宗旨，致力于为市场提供高质量的信用评级服务与深度的行业研究，助力我国债券市场健康稳定发展。