科技创新债券的发展机遇和挑战——安融评级第二十四期（北京）投融资者交流会召开

2025年6月20日，安融信用评级有限公司第二十四期（北京）投融资者交流会在北京总部召开。来自新华社、中国基金报、21世纪经济报道、国投证券、东莞证券、兴业银行、潍坊银行、华创证券、港达证券、外贸信托、兴业证券、民生证券和安融评级、安融（香港）评级的资深业内人士和专家学者一起参加本次投融资交流会。

首先，安融评级产业融资部总经理韦雨晨做《科技创新债券的发展机遇和挑战》的主题演讲。他以丰富多样的案例形式生动介绍了科技创新债券的发起、发展趋势和政策现状，还对科技创新债券的发展前景、审批标准以及给信用评级行业带来的挑战进行一一梳理和深入剖析，为接下来的投资策略交流讨论环节做了良好的铺垫。

韦总的演讲激发了与会者的强烈兴趣，来自不同金融机构的领导和专家们围绕科技创新债券政策变化、市场机会挖掘、投资价值评估等热门话题展开激烈讨论，大家各抒己见，现场气氛高潮迭起。国投证券债券融资总部叶远认为，科技创新企业的主要融资渠道是股权融资，而发行债券门槛高。受新政策驱动，科技创新债券发行人主要是商业银行、证券公司等金融机构，从资金用途与投向科技创新企业去实现和论证，但目前城投公司作为科技创新债券发行人尚有一定的挑战。

兴业银行赵腾达认为，新政策的出台，核心还是基于二级市场退出不畅引发的一级市场募资难问题。新政把私募股权投资机构纳入发行主体，是为了解决科技创新企业“耐心资本”和低成本“资金”的来源问题。所以应积极、正面评价政策导向，同时需在发行定价、偿债能力等具体方面做好对发行人的信用风险评估。

潍坊银行叶钰明从投资人角度，就曾经参与认购科技创新债券过程进行投资经验分享。她认为，传统企业发行科技创新债难度比较大，城投公司和产投企业作为发行人同样也有难度。另一方面，科技创新债券于投资人既有机遇也有挑战，投资人需要做好对科技型企业发行人的行业调研、主体信用等级、还款能力等多方面判断。

华创证券杜海伟认为，市场“聪明资金”早就锁定好的企业和项目，因此好的科技型项目并不缺钱，坏的项目同样在市场也拿不到钱。但是，国内省级城投平台下有很多股权类和产业投资项目，并且和当地政府、银行合作密切，因而具有发行科技创新债券的可能。

民生证券刘星宇在发言中提到，新政以来市场新增科技创新债券非常多，但是发行人是以银行、券商、央国企高信用等级主体，科技创新债券现有AAA级债券占比超70%。除发行债券之外，新政策支持范围还应该扩大资产支持证券、企业债务融资工具等融资渠道。

安融评级董事/总裁禄丹向参会嘉宾介绍了监管部门对科技创新债券的管理要求，指出科技创新债券已经在加速培育我国人工智能、量子科技、生物科技等硬科技领域内有所突破。同时，她还分享了安融评级在担任某个面向专业投资者非公开成功发行科技创新债券项目评级机构时遇到的具体问题及应对措施。

安融（香港）评级执行董事/RO周沅帆现场做总结发言。本次投融资交流会既有基于参与人结合自身实践经验的深刻见解分享，也有对未来市场趋势的大胆预测和展望，一系列新颖观点和建设性意见不断涌现，不仅为参会者提供了丰富的信息交流平台，更促进了金融机构间的深度合作意向，为行业发展注入新的动力源泉。